核心要点
美国此前释放信号称有望迅速达成美伊协议、重开霍尔木兹海峡，但预期最终落空；周一油价涨幅受到抑制。 杰富瑞经济学家莫杜佩・阿德格姆博表示，如果当前僵局延续至下周，市场走势将不再如此 “温和”。 若海峡持续封锁，中国原油进口量回升、胡塞武装袭击沙特基础设施等因素，都可能进一步推高油价。
2026 年 6 月 21 日，阿曼马斯喀特，多艘商用货轮与原油油轮停泊在阿曼湾，准备穿越至关重要的霍尔木兹海峡。今年 2 月初美伊地缘冲突升级后，这条全球关键贸易航道海运遭遇严重扰动。6 月中旬双方达成一份外交谅解备忘录……
即便短期内重开霍尔木兹海峡的可能性不断降低，油价依旧低于近期高点；分析师警示，这种背离行情难以持续。
此前美国方面释放信号，称有望与伊朗达成协议打通这条海上咽喉要道，受此影响，国际基准布伦特原油期货上周累计下跌超 7%。
然而相关协议迟迟未能落地，整个周末达成和解的前景持续恶化。
伊朗方面态度强硬，坚持美国必须满足多项先决条件，才会同意重开海峡。美国总统特朗普则释放策略转向信号，周日接受媒体 Axios 采访时表示美方正在 “低调处理事态”，暗示政府将依靠持续加码对伊经济施压，而非立刻发动新一轮军事打击。
周二早盘，布伦特原油逼近 88 美元 / 桶，较上周末约 83 美元有所反弹，但仍远低于上月突破 100 美元 / 桶、以及 5 月创下的 110 美元上方高点。
分析师为何认为原油存在进一步上行空间
市场短期获得一定信心：伊朗与阿曼仍在协商经由海峡开辟临时航运通道，同时市场预期美伊短期内不会爆发新一轮军事冲突。
杰富瑞经济学家莫杜佩・阿德格姆博周一做客《欧洲早市》栏目时称，目前交易商 “相信各方最终能拿出某种方案，哪怕只是一份权宜折中安排。” “这份协议或许算不上完善，但至少能够保障更多原油与货物经由霍尔木兹海峡运输。”
她同时警告，当前市场情绪具备极强时间敏感性。 “如果局面维持现状不变，一旦僵持延续至本周末、乃至下周，油价很难继续保持当前这种温和波动的状态。”
凯投宏观高级气候与大宗商品经济学家基兰・汤普金斯表示，当前油价相对低位，反映投资者同时定价两种情景：一是航运很快恢复；二是霍尔木兹海峡长期封锁。
汤普金斯通过邮件向 表示：若僵局长期维持，交易商将被迫上调对海峡长期关闭的概率预期。 “届时近月原油期货价格大概率上行，尤其是当市场再度聚焦原油市场所谓‘临界点’之时。”
术语注解：原油市场临界点 —— 库存缓冲耗尽，无法继续依靠释放储备消化供给冲击，只能依靠大幅涨价抑制需求、重新平衡市场
“如果霍尔木兹海峡持续封锁，经合组织（OECD）原油库存持续快速消耗，原油市场或在四季度初抵达临界点。参照历史规律，届时油价大概率大幅走高，区间可能落在 120–140 美元 / 桶。”
另类资本一直积极布局数字基建，依托机构资金、保险资本为各类项目提供融资。阿波罗、黑石等机构此前已经为包括 Anthropic 在内的多家 AI 企业搭建股债融资方案。
本轮油价承压的另一背景：7 月全球市场震荡，投资者开始质疑大型科技企业巨额 AI 投入能否产生回报。各大云厂商计划数千亿加码数据中心硬件，穆迪等评级机构预警，创纪录资本开支挤压自由现金流，迫使科技巨头增加债务。
大宗商品咨询机构 Energy Aspects 创始人兼首席分析师阿姆丽塔・森指出：今年 5 月中国原油进口下滑，一度独自托住全球油市。但随着 7 月中国原油进口回暖，8 月进口规模预计进一步上行，她警示：“原油价格不可能持续低位运行。”
森认为，近期市场只要一捕捉到谈判有望达成的线索，就立刻计价航运恢复，却忽视现货端持续存在的供给约束。其中也包括胡塞武装持续袭击沙特基础设施 —— 沙特本是维持能源市场稳定的关键力量。
“从基本面来看，原油多头逻辑正在不断强化。”
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责任编辑：郭明煜
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